并购踩雷、业绩四连降，“药妆第一股”千亿市值化为乌有

贝泰妮(300957)，这个曾经的“药妆第一股 ” ，如今正深陷泥潭
，市值距离高点也已缩水超1000亿 。两年前那场豪掷千金的收购，如今看来更像是一场“踩雷
”——子公司业绩承诺成了“空头支票” ，近两年的业绩更是“跌跌不休 ”
。

标的业绩承诺成“空头支票
”

近日
，贝泰妮在深交所互动易平台针对投资者关于“收购标的业绩承诺完成率不足三成”的追问，进行了回复。

有投资者提问：“悦江投资承诺2023年~2025年净利润达到不低于2.35亿元 ，截至目前大概才完成7000万元，基本上完不成目标了
，按照约定悦江投资无偿转让19.6%的股权 。对本公司来讲也是一个包袱，后期有计划转让持有的悦江投资股权吗？ ”

对此 ，贝泰妮董秘回复称
，公司始终致力于提升资产质量与运营效率，对所有投资项目均进行审慎管理
。关于悦江投资的具体事项 ，公司将严格依据相关协议与会计准则进行处理
，切实维护上市公司及全体股东权益。投资悦江是公司从多品牌发展角度考虑的战略性布局 。未来将通过集团赋能，逐步完善集团的品牌矩阵 ，提升运营质量
，充分发挥资产价值，为股东创造回报。

资料显示 ，2023年
，贝泰妮以合计5.36亿元并购悦江（广州）投资有限公司（以下简称“悦江投资”）51%股权，将 “姬芮
”“泊美” 两大美妆品牌纳入麾下
。当时悦江投资管理层承诺 ，公司2023年-2025年净利润分别为不低于5000万元、8000万元和1.05亿元，三年累计净利润承诺数不低于2.35亿元。但悦江投资2023年及2024年均未完成业绩承诺
，业绩完成率分别为86.2% 、34.47%，而2025年至今仅完成不足三成 。

对此 ，投资者直言“标的已成包袱 ”
，并追问“是否计划转让股权
”，贝泰妮董秘仅以 “审慎管理” 模糊回应
。

市值缩水超1000亿元

二级市场上 ，2021年贝泰妮顶着“药妆第一股 ”的光环登陆创业板
，上市初期股价一度飙升至286.76元/股，总市值一度高达1215亿元。

然而 ，近年来贝泰妮旗下产品多次陷入舆论风波
，此前曾因虚假宣传被市场监管部门处罚多次 。

近日，在云南省药品监督管理局发布的2025年第1期医疗器械检查结果通告中显示 ，贝泰妮及其旗下两家全资子公司——云南贝泰妮健康科技有限公司
、科凝美（昆明）生物科技有限公司在这轮检查中被责令“限期整改
”
。

受利空消息影响
，截至今日，贝泰妮股价仅为45.81元/股 ，低于其发行价47.33元/股，距离其股价高点累计下跌84%。最新总市值仅剩194亿元
，市值缩水超1000亿元 。

净利持续下行，股东减持

业绩方面 ，2021年至2024年
，贝泰妮实现营收分别为40.22亿元、50.14亿元 、55.22亿元
、57.36亿元，实现归母净利润分别为8.63亿元、10.51亿元 、7.57亿元、5.03亿元
。

虽然贝泰妮营业收入不断增长 ，但2023年
、2024年归母净利润出现下滑
，同比降幅分别达28.02%、33.53%。2025年上半年，贝泰妮则出现营收利润同步下降的情况 ，当期公司实现营业收入为23.72亿元
，同比下降15.43%；归属于上市公司股东的净利润为2.47亿元，同比下降49.01% 。

去年以来 ，贝泰妮股东也在不断减持公司股票
，2024年11月，红杉聚业累计减持1263.88万股
。2025年5月 ，红杉聚业 、臻丽咨询以询价转让方式分别减持公司842.59万股
、210.65万股，询价转让的价格为33.30元/股
，合计套现3.5亿元。

7月24日，贝泰妮再次发布公告称 ，红杉聚业计划在2025年8月15日至11月14日内
，通过集中竞价交易或大宗交易方式减持不超过公司总股本2%的股份，即不超过843万股 。